Платформа для обработки бизнес-запросов предпринимателей
RU / EN
Главная » О нас » Пресс-центр » Публикации » Ни экономического роста, ни победы над инфляцией

Ни экономического роста, ни победы над инфляцией 02 ноября 2015

Центробанк провоцирует уход средств на валютный рынок

По итогам заседания совета директоров в пятницу Центробанк (ЦБ) сохранил ключевую ставку на уровне 11% годовых. Основная причина - высокие инфляционные ожидания. Промышленники, как сообщил бизнес-омбудсмен Борис Титов, разочарованы. Эксперты же указывают, что антиинфляционные усилия ЦБ пока приводили к противоположным результатам: ужесточая денежно-кредитную политику, регулятор провоцировал инвестиционный спад и переток средств на валютный рынок. Об этом, в частности, сообщают специалисты авторитетного Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

Ключевая ставка в России сохранена на уровне 11% годовых. Снижение ставки не исключено уже на ближайшем, декабрьском, заседании совета директоров ЦБ, но только в том случае, если инфляция начнет замедляться в соответствии с прогнозом регулятора. Об этом в пятницу объявил Центробанк. В Минэкономразвития уверены, что инфляционная картина позволяет принять решение о снижении ставки до конца этого года. Но пока что вопреки оптимистичным прогнозам Центробанк встревожен довольно высокими инфляционными ожиданиями.

Поводов не менять ставку у регулятора было как минимум два. Первый - инфляция снижается пока незначительно: в сентябре-октябре в годовом выражении она опустилась до 15,6% с 15,8%, которые были в августе. Второй - при особом взгляде на макроэкономические показатели можно увидеть признаки замедления экономического спада. А значит, со стимулированием экономического роста можно подождать.

Хотя регулятор признает, что пока об инвестиционном оживлении говорить рано: "Инвестиционная активность продолжит оставаться слабой на фоне сохранения экономической неопределенности и относительно жестких условий кредитования". Также угнетающе на инвестиционную активность действуют санкции. Но есть и позитивный момент: государство оказывает компаниям антикризисную поддержку.

Представители рынка по-разному отреагировали на новость о сохранении ключевой ставки. Президент "Деловой России" Алексей Репик считает, что решение ЦБ обеспечит стабильность на валютном рынке - особенно в сложный предновогодний период. Уже в первом-втором квартале 2016 года регулятор сможет смягчить денежно-кредитную политику, надеется Репик.

Менее радостный настрой у бизнес-омбудсмена, координатора промышленного комитета Общероссийского народного фронта Бориса Титова. По его словам, промышленники разочарованы решением ЦБ. "Сохранение высокой ставки осложняет политику импортозамещения, поскольку кредиты для предприятий по-прежнему недоступны. Необходим переход ЦБ от ограничительной денежно-кредитной политики к политике стимулирующей, обеспечивающей рост деловой и инвестиционной активности. От таргетирования инфляции - к таргетированию роста ВВП, к низким ставкам долгосрочного кредита", - передает слова Титова ТАСС.

Ни экономического роста, ни победы над инфляцией - судя по экспертным оценкам, так можно охарактеризовать эффект от действий регулятора в течение последнего года. В конце недели специалисты ЦМАКПа, среди которых руководитель направления макропрогноза Дмитрий Белоусов, опубликовали доклад об экономической ситуации в России за период с четвертого квартала 2014-го по третий квартал 2015-го и о перспективах на ближайшую трехлетку.

Конец прошлого года ознаменовался сочетанием негативных факторов: усилением санкционного давления, включая действие российских контрсанкций, падением нефтяных цен, девальвационным шоком, ускорившимся оттоком капитала. Как замечает ЦМАКП, за относительно короткий срок - с августа 2014-го по март 2015-го - инфляция в годовом выражении увеличилась в стране сразу в два раза: с 7,5% почти до 17%.

Экономисты уверены, что ответственность за скачки цен и валютные колебания несут не только спекулянты, но и сам Центробанк. "В ситуации, когда в России уже начиналась полномасштабная рецессия, Банк России придерживался жесткой процентной политики, ориентированной на подавление инфляции и стабилизацию обменного курса... Признаки рецессии фактически игнорировались", - напоминают в ЦМАКПе.

В декабре 2014-го ЦБ резко поднял ключевую ставку с 10,5% сразу до 17% годовых. "Однако предотвратить скачок инфляции не удалось, зато рецессия резко усилилась. В четвертом квартале основным ее очагом оставались инвестиции в основной капитал", - продолжают авторы доклада.

Центробанк фактически де мотивировал потенциальных инвесторов, считают эксперты. Они поясняют: "При сложившемся уровне ставок (по кредитам. - " НГ ") выгоднее и безопаснее держать имеющиеся ресурсы в финансовых активах, а не заниматься высокорискованным инвестированием в реальные активы".

"Похоже, антиинфляционные усилия Банка России работали в противоположную сторону, - добавляют экономисты ЦМАКПа. - Снижение инвестиций в основной капитал вело к высвобождению финансовых ресурсов, которые, в свою очередь, перетекали на валютный рынок, обуславливая девальвацию рубля и в конечном итоге усиление инфляции".

После этого начался короткий период надежд на лучшее. Ажиотажный потребительский спрос в конце прошлого года временно поддержал производственный выпуск, правда, затем потребительские расходы пошли на спад. Девальвация сыграла на руку некоторым отраслям - в частности, ориентированным на экспорт. ЦБ перешел к стимулированию экономики, начав постепенно снижать ставку. И, как указывают в ЦМАКПе, "к середине 2015 года даже возникла надежда, что уже в четвертом квартале проявятся признаки роста".

Однако теперь очевидно, что "эти надежды оказались призрачными", сообщают экономисты. Во-первых, очередное падение нефтяных цен спровоцировало новую волну девальвации. Во-вторых, с 1 июля 2015 года власти резко повысили регулируемые тарифы на жилищно-коммунальные и транспортные услуги, что тут же сказалось на ценах. "В результате скачок инфляции фактически съел потенциал возможного экономического оживления", - делают вывод экономисты.

По прогнозу ЦМАКПа, Россию ждут еще несколько кризисных лет. При благоприятном развитии событий инфляция по итогам этого года составит 14,6%, по итогам 2016-го - 9%, по итогам 2017-го - 5,6%. ВВП РФ сократится сначала на 3,9% в этом году, затем в 2016-м будет нулевой рост, в 2017-м - рост на 1,3%. Под благоприятным развитием событий понимается постепенное восстановление нефтяных цен примерно до 55 долл. за баррель.

При неблагоприятном развитии событий - то есть при падении нефтяных цен до 40 долл. за баррель - инфляция в России в 2016 году составит более 10%, в 2017-м - около 5,4%. А ВВП РФ в 2016-м сократится на 1,8%, в 2017-м - будет рост на 0,5%. Судя по динамике нефтяных котировок, от неблагоприятного развития событий Россию на прошлой неделе отделяли около 7- 9 долл. за баррель.

Анастасия Башкатова, Независимая газета

Партнёры